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一、资金面情况
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2025年7月，资金投放方面，央行开展逆回购操作56667亿元，买断式逆回购14000亿元，MLF投放4000亿元，国库现款定存刊行1000亿元；资金回笼方面，逆回购到期54787亿元，买断式逆回购到期12000亿元，MLF到期3000亿元，国库现款定存到期1200亿元，共终了净投放4680亿元。
7月资金面月初宽松随后小幅收紧，7天SHIBOR利率前低后高，也曾围绕1.50%隔壁波动，合座略高于7天逆回购利率1.40%，1个月以上期限的SHIBOR利率月初下行后保执安定。
数据开首：qeubee二、单据市集行情
1. 单据市集范围
2025年7月，单据市集承兑发生额3.73万亿元，同比增长17.8%；贴现发生额3.09万亿元，同比增长20.5%。承兑与贴现量均保执高增长，贴现承兑比为83%，高于客岁同时的81%，处于较高水平，单据市集总体上处于供不应求的景况，尤其是月末。
2. 单据利率
2025年7月，上、中旬，年内到期单据利率横盘，来岁1月到期单据利率执续下行；下旬，全期限单据利率同步下行并加快。6月首个责任日，6个月期限国股银票转贴现利率低开14BP至1.05%，线上配资炒股网站 详解股票配资恒生系统的实用提出_1随后执续下行， 炒股配资网站拾必选配资 对比宜华刘绍喜配资炒股的使用面貌月末加快， 杠杆炒股亏损 从0到1学会股票配资怎么算盈亏的常见误区_1月末收盘于0.40%，盘中最低涉及0.20%。
数据开首：qeubee三、单据联系财富收益率比拟
2025年7月，6个月期限国债、同行存单到期收益率相对安定，分歧较上月末上涨4BP和执平，而单据转贴现到期收益率则大幅下行80BP。本月单据利率赓续在国债利率下方驱动，利差逐渐扩大，月末单据与国债的利差为-98BP，单据与同行存单的利差为-122BP，利差创本年新高。
数据开首：qeubee四、宏不雅经济与策略分析
2025年7月，经济景气水平有所回落。制造业PMI为49.3%，较上月下跌0.4个百分点，也曾处于缩短区间。非制造业PMI为50.1%，较上月下跌0.4个百分点；详尽PMI为50.2%，较上月下跌0.5个百分点。
房地产销售方面，7月商品房销售赓续保执低迷。据克而瑞的数据，2025年7月TOP100房企销售总数2111.6亿元，同比下跌24.3%。而据中指考虑院的数据，7月单月房企销售额同比下跌18.2%。
2025年7月14日，国新办举行新闻发布会，东说念主民银行在谈及货币信贷策略步调时暗意：本年以来，东说念主民银行围绕经济责任要点任务，强化货币信贷策略的针对性和灵验性。信贷策略方面，强化策略结合和侦查评估。执续完上策略框架，激动出台《对于作念好金融“五篇大著作”的指挥主张》，结合金融系统加大对科技、绿色、普惠、养老、数字等领域信贷投放。完善“五篇大著作”侦查评估机制，酿成策略结合、资金撑执、恶果评估的责任闭环。
五、单据市集预测
追思2025年7月的单据市集，一级市集票源供给前低后高，开票量随单据利率下行而逐渐增长；信贷要素主导单据利率走向，银行信贷乏力以致银行对单据需求强盛，大行搁置盯价1.00%加入降价行列，单据利率执续下行，6个月期限单据利率从月初的1.05%降至月末的0.40%，扬弃了二季度以来单据利率窄幅波动的边幅。
预测2025年8月，信贷要素与单据供给也曾是影响后续单据利率变动的两个中枢要素，信贷可能也曾是主导要素。一方面，臆度8月已贴现单据到期量在2.45万亿元傍边，21个责任日平均每个责任日贴现1170亿元可弥补到期，需要介怀，本月签发的单据到期日会遭受春节，可能对开票量有影响，单据供给不宜太乐不雅。另一方面，从往年训导来看，一般8月事贷投放环比7月有所改善，不外信贷臆度也曾偏弱，客岁8月的单据融资增量是5451亿元。详尽来看，单据利率在8月首日高开之后臆度呈低位震憾走势，月末视信贷投放情况下行或是反弹。
8月首个责任日，6个月期限国股银票（来岁2月到期）转贴现利率开盘于0.80%隔壁。你合计本年8月单据利率会若何走呢，8月末单据利率将收盘于什么区间？
注：单据利率指6个月期限国股银票转贴现利率
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